opciones sobre acciones ejecutivas y de gestión de los ingresos en las empresas que figuran portugués Tericamente, las OPCIONES SOBRE shares acciones párr Ejecutivos permiten alinear Los intereses De La Direccin estafadores los de los Accionistas. : No obstante, los Estudios Anteriores de han Indicado Que las options Sobre Acciones pueden provocar Conflictos de Intereses Entre Ejecutivos y Accionistas (Jensen, 2005) y crear de Incentivos Para La progestina de Resultados (por ejemplo, Jensen et al., 2004 Burns y Kedia de 2006 Efendi et. al., 2007). Como, Este trabajo Examina las implicaciones de la atribucin de options Sobre Acciones en la progestina de Resultados. En concreto, planteamos la siguiente PREGUNTA: La atribucin de options Sobre Acciones inducir la prctica de progestina de Resultados Utilizando Una Muestra de 33 Empresas Portuguesas no financieras Cotizadas para el perodo 2003-2010, observamos Que Los Ejecutivos ms hijo propensos a la adopcin de prcticas de progestina de Resultados CUANDO Poseen options Sobre Acciones. Consecuentemente, Este estudio sugiere Que las options Sobre Acciones no siempre Eficaces para alinear Los intereses de los Ejecutivos con los de los propietarios de la compaa. De hecho, las options Sobre Acciones parecen afectar negativamente la Calidad de los Resultados y, consecuentemente reducen la Calidad y relevancia de los Estados Financieros Publicados. ¿Quieres leer el resto de este artículo. Mostrar Ocultar resumen Resumen Resumen: Investigamos si los CEOs gestionar la sincronización de sus revelaciones voluntarias alrededor premios de opciones sobre acciones programadas. Debido a que las opciones sobre acciones generalmente se otorgan con un precio de ejercicio igual al precio de las acciones en la fecha de adjudicación, conjeturamos que los CEOs manejar las expectativas investorsx27 alrededor de las fechas de adjudicación por el retraso buenas noticias y malas noticias corriendo hacia adelante. Para una muestra de 2.039 opciones CEO premios por 572 empresas con horarios fijos de adjudicación, documentamos los cambios en los precios de las acciones y las previsiones de beneficios de los analistas alrededor de las fechas de adjudicación que sean consistentes con nuestra conjetura. También proporcionamos una evidencia más directa sobre la base de las previsiones de ingresos de gestión emitidos antes de la fecha de adjudicación. Debido a que nuestra muestra comprende premios programados, nuestros resultados no pueden atribuirse a la sincronización oportunista de la adjudicación. En general, nuestros resultados proporcionan evidencia de que los directores generales de las empresas con premios programados hacen revelaciones voluntarias oportunistas que maximizan su compensación de opciones sobre acciones. Nuestro estudio contribuye a la literatura sobre la compensación ejecutiva, proporcionando evidencia consistente con los CEOs manejo de expectativas investorsx27 alrededor fechas opción de premio. Nuestro estudio también es relevante a la literatura sobre la divulgación voluntaria corporativa, en la que nos encontramos con que los altos ejecutivos tienen incentivos relacionados con la compensación a retrasar buenas noticias y se precipitan hacia adelante malas noticias. Artículo Feb Aboody el año 2000 David Ron Kasznik Mostrar Ocultar resumen Resumen Resumen: De acuerdo con la teoría de la agencia, la separación de la propiedad y el control da lugar a incentivos managerx27s para seleccionar y aplicar las estimaciones contables y técnicas que pueden aumentar su propia riqueza. Este problema se ha vuelto más importante en los últimos años a medida que más empresas están listadas en las bolsas de valores como empresas públicas. Este estudio examina la asociación entre el nivel de las actividades de gestión de la propiedad y las ganancias empresariales, representados por la magnitud de provisiones contables discrecionales en empresas cotizadas de Malasia. Los resultados muestran que la propiedad del directivo se asocia negativamente con la magnitud de provisiones contables. Sin embargo, este estudio revela que propiedad del directivo es menos importante en las empresas de gran tamaño en comparación con las empresas de pequeño tamaño. Este hallazgo sugiere que las empresas de gran tamaño de la demanda y utilizan mecanismos de gobierno corporativo mejor debido a los conflictos de agencia más altas y, por lo tanto, es necesaria una participación menor de gestión para el control. Como parte de la estructura de propiedad, este estudio también examina el papel de los bloques y propiedades extranjeras en relación con la magnitud de provisiones contables discrecionales. - Texto completo del artículo Ene 2008 Gerencial Finanzas Salsiah Mohd Norman Mohd Salleh Mohamat Sabri Hassan Mostrar resumen Ocultar resumen resumen: Utiliza la investigación previa sobre las firmas de inversión potencial (es decir, crecimiento) oportunidades, la rentabilidad y el coste político / riesgo para sugerir que un alto nivel de oportunidades de crecimiento puede estimular a los administradores utilizar las acumulaciones de ingresos reduciendo. Pruebas de esto en 1987-1990 los datos de una muestra de las multinacionales estadounidenses clasificadas en los grupos de alto o de bajo crecimiento. Explica los métodos utilizados para estimar la discrecionalidad y para medir el conjunto de oportunidades de inversión. Presenta los resultados que sugieren que los ajustes discrecionales son más altos en las empresas de alto crecimiento y apoyan la hipótesis de política coste de Watts y Zimmerman (1978) y la hipótesis de riesgo político de Monti-Belkaoui et al (1999) Artículo Dic de 2001 Fouad Alnajjar Ahmed Riahi-BelkaouiThe asociación entre opciones a los ejecutivos y el desempeño corporativo: evidencia de Portugal referencias referencias 1 Referencias Referencias 125 quotUsing una muestra de 33 Euronext Lisboa empresas no financieras durante un periodo de 8 años, de 2003 a 2010, encontramos evidencia de que los administradores tienen más probabilidades de participar en la administración de las ganancias cuando tienen opciones sobre acciones. Al igual que en Alves (2011), este estudio sugiere que las opciones sobre acciones no siempre pueden ser eficaces para alinear los intereses de los directores ejecutivos y accionistas. Más bien parecen alentar a los CEOs se dedican a la manipulación de resultados. quot Mostrar Ocultar resumen Resumen Resumen: Tericamente, las OPCIONES SOBRE shares acciones párr Ejecutivos permiten alinear Los intereses De La Direccin estafadores los de los Accionistas. : No obstante, los Estudios Anteriores de han Indicado Que las options Sobre Acciones pueden provocar Conflictos de Intereses Entre Ejecutivos y Accionistas (Jensen, 2005) y crear de Incentivos Para La progestina de Resultados (por ejemplo, Jensen et al., 2004 Burns y Kedia de 2006 Efendi et. al., 2007). Como, Este trabajo Examina las implicaciones de la atribucin de options Sobre Acciones en la progestina de Resultados. En concreto, planteamos la siguiente PREGUNTA: La atribucin de options Sobre Acciones inducir la prctica de progestina de Resultados Utilizando Una Muestra de 33 Empresas Portuguesas no financieras Cotizadas para el perodo 2003-2010, observamos Que Los Ejecutivos ms hijo propensos a la adopcin de prcticas de progestina de Resultados CUANDO Poseen options Sobre Acciones. Consecuentemente, Este estudio sugiere Que las options Sobre Acciones no siempre Eficaces para alinear Los intereses de los Ejecutivos con los de los propietarios de la compaa. De hecho, las options Sobre Acciones parecen afectar negativamente la Calidad de los Resultados y, consecuentemente reducen la Calidad y relevancia de los Estados Financieros Publicados. Artículo Jul 2012 Sandra AlvesBrussels ndash 11 de octubre de el año 2016 ndash Anheuser-Busch InBev (AB InBev, símbolo ticker: ABI), los worldrsquos mayor cervecera, que figuran hoy en Euronext Brussels siguientes a la realización exitosa de la combinación de AB InBev y SABMiller. La empresa forma parte del índice estrella de Euronext Bruselas, el 20reg BEL. Una vez abierto, el primer precio de mercado era del euro 114.95. Sobre la base de este primer precio, la capitalización total de mercado de la empresa fue de alrededor de 195 millardos de euros, lo que hace que AB InBev la mayor compañía que cotiza en los mercados de Euronext. La compañía combinada tendrá operaciones en prácticamente todos los mercados principales de cerveza y una cartera ampliada que incluye, multi-país global y las marcas locales, proporcionando más opciones para los consumidores de todo el mundo. Los clientes se beneficiarán de una red de distribución amplia y sólida experiencia en la creación de marca. La compañía también continuará desarrollando su actividad en colaboración con sus proveedores, ya que sigue gestando las mejores cervezas con los mejores productos. AB InBev se beneficiará de una plataforma geográficamente diversificada, con una mayor presencia en las regiones emergentes con perspectivas de crecimiento atractivas, como África y América Latina. Las oportunidades de crecimiento en estos mercados en desarrollo complementan la estabilidad y la fuerza de la companyrsquos fuerte presencia existente en los mercados desarrollados. ldquo Como un fabricante de cerveza verdaderamente global, que será capaz de lograr más juntos que cada uno de nosotros pudiera separado, rdquo, dijo Carlos Brito, CEO de AB InBev. ldquoWe permanecer enfocados en el desarrollo del crecimiento de primera línea superior y el aumento de valor para los accionistas. Sobre la base de nuestra fuerte herencia, pasión por la elaboración de la cerveza y de la cartera de marcas ampliado, también se han comprometido a ayudar a los agricultores, comerciantes, empresarios y comunidades prosperan. Estamos muy contentos de trabajar hacia nuestro sueño: Acercando a la gente por un mundo mejor. Nuestro objetivo es construir una empresa para durar ndash no sólo para una década, pero en los próximos 100 años. rdquo Eleva euro20.7 millón, los totales de capitalización de mercado euro110.7 dio la bienvenida a millones de Paris ndash 11 de octubre de el año 2016 ndash EnterNext 1 hoy ABEO, especialista en deportes y equipamientos de ocio, en CompartmentC del mercado regulado Euronextrsquos en París. ABEO es un especialista líder mundial en equipamiento deportivo y de ocio. Su cartera de marcas incluye Gymnova, Janssen-Fritsen, Spieth, Entre-Prises, CliprsquonClimb que están bajo el control de ABEO, una empresa fuerte con un crecimiento continuo, después de haber supervisado la pena M casi Euro150 de negocio al 31 2016 de marzo, 66 de que se llevó a cabo a nivel internacional. Abeo está dedicado a duplicar su negocio en 2020, y busca expandirse internacionalmente a través de un medio de crecimiento orgánico y externo. ABEO (símbolo: ABEO) fue incluido a través de la admisión a cotización de acciones 6,571,649, incluyendo 1,226,665 acciones nuevas emitidas en una oferta global 2. después de la exercice completa de la cláusula de extensión y antes de la exercice de la opción de sobreasignación. El precio de la entrada y el precio de emisión de Abeo se fijó en euro16.84 por acción. La capitalización de mercado en el día de cotización fue de alrededor de euro110.7 millones, y la salida a bolsa recaudó un total de euro20.7 millones. Olivier Estegraveves, ABEO39s CEO, y Jacques Janssen, director general, hicieron las siguientes observaciones: ldquo Estamos encantados de anunciar el éxito de nuestra oferta pública inicial. El interés mostrado por los inversores franceses e internacionales demuestra los méritos de nuestro posicionamiento único en la industria de artículos deportivos y de ocio, y refleja la confianza depositada en nuestra estrategia de crecimiento. Este éxito también nos hace particularmente orgullosos del trabajo realizado por nuestros equipos en la construcción de un profitableGroup solidand digno de sus aspiraciones de liderazgo. Los fondos recaudados nos darán los medios financieros para intensificar nuestra expansión internacional. Nos gustaría dar las gracias a nuestros nuevos accionistas individuales e institucionales que han depositado su confianza en nuestro manifiesto corporativa. También nos gustaría agradecer a todos nuestros socios y empleados por su compromiso y contribuciones a garantizar el éxito de este nuevo hito para ABEO. rdquo 1 Euronextrsquos afiliado dedicada a ayudar a las PYME a sí mismos en la lista del mercado de valores. 2 La Oferta Global se compone de una oferta pública que incluía una Oferta Pública Abierta precio y una colocación global con inversores institucionales en Francia y en otros países. Exitosa salida a bolsa Tech eleva 328 millones de euros Ámsterdam - 30 Septiembre el año 2016 ndash Euronext Amsterdam Hoy da la bienvenida para llevar (clave de pizarra: TKWY), un mercado de suministro de alimentos en línea líder en Europa Continental. El anuncio sigue a las companyrsquos exitosa oferta pública inicial (IPO), con una oferta total de 328 millones de euros. Una vez abierto, el primer precio de mercado era del euro 23.50. Basado en el primer precio, la capitalización total de mercado de la empresa fue de alrededor de 1.015 millones de euros. Comida para llevar se centra en la conexión de los consumidores y restaurantes a través de su plataforma en nueve países europeos diferentes y Vietnam. La compañía ha posiciones de mercado en los Países Bajos, Alemania, Bélgica, Austria y Polonia que conduce, en términos de número de restaurantes participantes, órdenes 1 y valor de la mercancía bruto (GMV) 2. El listado en Euronext permitirá a los inversores institucionales y minoristas a invertir en el crecimiento orgánico companyrsquos, mejorar aún más Takeawayrsquos perfil público y desarrollar su posición de liderazgo en los mercados activos companyrsquos. Jitse Groen, director general de llevar, dijo. ldquoI enorgullece que tomamos para llevar hoy al público. Esta salida a bolsa permite a la compañía continuar con el rápido crecimiento de los últimos 16 años. También es un complemento a nuestras personas que han trabajado tan duro para desarrollar nuestro negocio desde cero hasta donde estamos ahora. Para llevar rdquo celebró su listado en Euronext haciendo sonar el gong. 1 ldquoOrdersrdquo (y cada una ldquoOrderrdquo) se define como pedidos por los consumidores que se procesaron a través de los sitios web y aplicaciones móviles companyrsquos, es decir, con exclusión de las órdenes procesadas a través de sitios web de terceros. 2 GMV constan de un valor total de la mercancía (alimentos) que se venden a través de pedidos en un período determinado. euro30.9million planteado euro100.4 capitalización de mercado millones quot Pharnext es una empresa francesa listado en Euronext mdash un mercado que en los últimos años se ha convertido Europersquos centro financiero para empresas de biotecnología más importantes, por lo que es la elección natural para nosotros. quot Prof. Daniel Cohen, MD, PhD, director general Pharnext Enertime euro4m elevada capitalización en el mercado de venta euro15m ldquo nos permitirá acelerar el ritmo de nuestro despliegue comercial en los principales mercados mundiales, y convertirse en un jugador importante en la industria transición energética. rdquo Gilles David, CEO EnertimeInternational Perspectivas sobre la compensación ejecutiva es la relación payperformance siempre evidencia positiva por parte de los Países Bajos Pieter Duffhues a. Rezaul Kabir b ,. de la Universidad de Tilburg, Países Bajos b Universidad de Stirling, El Reino Unido Recibido el 30 de septiembre de 2006. aceptado el 19 de febrero de 2007. Disponible en Internet el 23 de febrero de 2007. Resumen Este estudio examina la creencia generalizada de que los salarios de los ejecutivos debe reflejar resultados de la empresa. Compilamos un conjunto de datos recogidos a mano de la compensación pagada a los consejeros ejecutivos de las sociedades cotizadas holandesas y analizamos si la compensación ejecutiva se determina de hecho, por los resultados empresariales. Se utiliza una variedad de medidas de rendimiento basados en el mercado a base de contabilidad y de capital. El análisis también abarca tanto las relaciones contemporáneas y retardados, y los controles de características de la empresa, el tiempo y la industria. Nuestro análisis empírico sólido no puede detectar una relación payperformance positivo. El hallazgo cuestiona la sabiduría convencional de que la remuneración de los ejecutivos ayuda a alinear los intereses de los accionistas con los de los gerentes. Es consistente con la opinión de que alcance los administradores pueden influir en su propio sueldo. Los resultados del estudio sugieren que otros medios para resolver los problemas de agencia y explicaciones novedosas de compensación de los ejecutivos pueden proporcionar información útil. JEL clasificación Palabras clave compensación Ejecutivo Remuneración gerencial resultados de la empresa governanceDisclosure corporativa de la remuneración de los ejecutivos y directores de empresas públicas y, de propiedad estatal o empresas Existe una fuerte tendencia internacional para exigir la divulgación en relación con la retribución de los consejeros y directivos de ambas cotiza en bolsa controlada por el Estado, no estatal afiliada empresas, así como para las empresas estatales. Por ejemplo, las Directrices de la OCDE sobre la llamada de gobierno corporativo para la divulgación de la compensación a los miembros individuales de la junta y ejecutivos clave, 1 de terminación y retiro disposiciones, 2 y cualquier instalación específica o en especie remuneración prevista para la gestión. 3 La Unión Europea desde hace varios años estado trabajando en un conjunto de modelos de requisitos de información para las empresas de la UE. 4 En esta sección se ofrece un breve resumen de los regímenes de divulgación en diversos países de todo el mundo. La discusión que sigue se centra en parte de los requisitos de información aplicables a las empresas de capital abierto, no estatales afiliados (y no EPE). Sin embargo, los requisitos de información aplicables a no estatal afiliada, las empresas que cotizan en bolsa deben aplicarse por igual a las empresas estatales, donde las mismas cuestiones relativas a la falta de información, los conflictos de agencia y la necesidad del desarrollo de las mejores prácticas en materia de remuneración son igual, si no más , aguda. Estados Unidos Bajo las normas promulgadas por la Comisión de Valores de Estados Unidos amp Cambio (SEC), no estatal afiliadas, empresas de capital abierto listadas en una bolsa de valores nacional en los Estados Unidos debe, sobre una base anual, revelar información detallada con respecto a la remuneración de todos los directores, así como el Director General, Director de Finanzas y los otros tres funcionarios mejor pagados. 5 Las normas generalmente requieren tres tipos de información sobre la remuneración ejecutiva pagado o ganado durante el año anterior: (1) revelaciones tabulares con respecto ejecutivo retribución 6 y retribuciones de los consejeros 7 (2) Descripción narrativa de otros tipos de retribución y cualquier información material para el comprensión de la información tabular, 8 y (3) una Discusión y Análisis de Compensaciones (CDampA). 9 Toda esta información se requiere para ser incluido en una declaración de representación anual de Companys, que está a disposición del público a través del sitio web de SEC. 10 La información que se debe incluir en las revelaciones tabulares para ejecutivos incluye información para los tres ejercicios anuales anteriores con respecto a salario anual, la retribución adicional, la remuneración en forma de compensaciones en acciones, y la remuneración que es una fecha más. revelaciones tabulares necesarios para directores son similares (aunque un poco menos detallado, en particular con respecto a la remuneración de la participación). 11 Las normas se aplican en la determinación del valor a ser informado de una remuneración equidad, que están más allá del alcance de este documento el comentario. 12 Estas revelaciones tabulares deben ir acompañadas de relatos que se van a proporcionar una descripción narrativa de los factores materiales necesarios para la comprensión de la información divulgada en las tablas. 13 El reciente cambio más grande de los requisitos de información para las empresas públicas en los Estados Unidos fue la adición de un requisito de que una declaración de representación anual companys debe incluir, por lo general a partir del 15 de diciembre de 2006 un CDampA que se va a discutir todos los elementos relevantes de los companys remuneración de los funcionarios ejecutivos. 14 La SEC ha indicado que una empresa debe hacer frente a seis artículos en su CDampA: (i) los objetivos de los programas de retribución de los companys (ii) lo que los programas de retribución de la compañía están diseñados para recompensar (iii) ¿cuál es cada elemento de la remuneración ( iv) por qué la empresa decide pagar cada elemento de la remuneración (v) cómo la empresa determina la cantidad de cada elemento de la remuneración y (vi) cómo cada elemento de la retribución y las decisiones de los companys con respecto a ese elemento encaja en los objetivos generales de compensación de la empresa y los afectar a las decisiones con respecto a otros elementos de la remuneración. 15 En la revisión de las normas de información para requerir una CDampA, la SEC indicó que la CDampA tenía por objeto proporcionar a los inversores una imagen más clara y completa de las prácticas de remuneración de la empresa y en consecuencia la CDampA tiene que estar centrado en cómo y por qué llega una empresa en las decisiones de remuneración de los ejecutivos y políticas específicas. 16 Por lo tanto, la CDampA es un esfuerzo para ir más allá de una presentación tabular de la información numérica en relación con la remuneración y hacia una discusión más completa de cómo la remuneración se fija en las empresas públicas, proporcionando de este modo los accionistas con información más detallada sobre el proceso tomada por la dirección de la remuneración ajuste para los directores y ejecutivos. Además de las descripciones anteriores y la CDampA, otras regulaciones están destinadas a aumentar la transparencia en las prácticas de remuneración de las empresas públicas y de gobierno corporativo en general. Por ejemplo, se requiere la revelación en relación con (i) el beneficiario real de los valores de la empresa pública por las personas titulares de un 5 o más de cualquier clase de las compañias de votación valores y los ejecutivos y directores de 17 (ii) las transacciones entre la empresa y las personas vinculadas (generalmente definido para incluir funcionarios, directores, 5 titulares beneficiarios y miembros cercanos de la familia de estos individuos) 18 y (iii) la divulgación en relación a los procesos y procedimientos de los companys para el examen y la determinación del ejecutivo y director de la remuneración. 19 El régimen de divulgación Estados Unidos es uno de los regímenes más amplios de revelación en el mundo y ha servido como modelo para muchos otros países en el desarrollo de sus propios mecanismos de divulgación. A medida que el resumen anterior demuestra, este régimen de divulgación pone énfasis tanto en (i) una descripción detallada de la información retribución directa en un formato que permite fácilmente la comparación entre empresas y (ii) la divulgación en relación con los procesos de remuneración generales y las decisiones de las empresas públicas y los asuntos de gobierno corporativo en relación con las prácticas de remuneración. Por otra parte, los recientes indicios son que el énfasis en la divulgación SEC va a aumentar. Sólo este año, la SEC ha indicado que está considerando ampliar los requisitos de divulgación para requerir revelación de mayor información acerca de las políticas y prácticas de remuneración de los companys, incluida la divulgación de los agentes externos, si estas políticas tienen un impacto importante en el perfil de riesgo de los companys. 20 Canadá El régimen de información actual en Canadá es muy similar a la de los Estados Unidos, un hecho sorprendente si se considera que muchas empresas canadienses están sujetos a las normas de divulgación en los Estados Unidos en virtud de estar listada en las bolsas de valores en los Estados Unidos . Aunque existen ciertas diferencias en la información exacta que debe ser revelada y cómo la información debe ser presentada, la divulgación requerida generalmente es tan robusto como en los Estados Unidos. 21 Por lo tanto, en virtud de las normas promulgadas por los Administradores de Valores Canadienses (CSA), no estatal afiliadas, compañías que cotiza en la Bolsa de Valores de Toronto deben incluir en las presentaciones de los resúmenes anuales de remuneración para el director general, director financiero y los tres siguientes más altamente compensado oficiales y para todos los directores, así como una discusión Análisis amplificador de compensación que es muy similar a la requerida para CDampA compañías públicas mencionadas anteriormente. Esta información está disponible al público a través de la base de datos en línea CSA. 22 Europa En octubre de 2004, la Comisión Europea recomienda que las compañías que cotizan en bolsa revelen sus políticas de remuneración de los ejecutivos, así como los niveles y la forma de cada uno de los ejecutivos individuales pagan. 23 recomendaciones de la Comisión de la UE no son jurídicamente vinculantes, y por lo tanto existe una gama de regímenes de divulgación obligatoria en Europa. En un extremo del espectro se encuentran el Reino Unido, Irlanda y Francia, que tienen regímenes obligatorios de información que son similares a las de los EE. UU. (por ejemplo, informes de nivel individual). Otros países, como Portugal y Dinamarca sólo requieren informes sobre datos agregados con el desglose limitado de cantidades individuales. 24 A continuación se presenta una breve descripción de los mecanismos de divulgación en el Reino Unido (el país con la mayor divulgación en Europa) y Alemania (el país con el régimen de información más similar al de Chile en Europa Occidental). Reino Unido El Reino Unido tiene el más amplio conjunto de requisitos de información con respecto a la compensación de la administración en Europa. En virtud de la Ley de Sociedades de 2006 y las normas de cotización del Reino Unido, el Reino Unido requiere la oferta pública de empresas que cotizan en una bolsa de valores nacional para divulgar la compensación de ejecutivos en sus informes anuales. El régimen de información requiere la revelación de salario, honorarios, beneficios adicionales, de pensiones y de incentivos a largo plazo en un formato tabular. 25 Además, las empresas están obligadas a proporcionar una descripción detallada de varios elementos de compensación que incluye: la filosofía ejecutivo de compensación, resumen de bonificaciones, panorama de los planes de incentivos a largo plazo, la descripción de las pensiones, los pagos a los ejecutivos que salen, y los grupos de pares utilizados para ayudar a determinar remuneración. 26 En particular, el Reino Unido requiere un voto de los accionistas para aprobar el informe sobre la remuneración. 27 Este es un nivel de información que no es frecuente en el resto del mundo, pero ha sido citado como las mejores prácticas para las empresas que figuran en Europa. 28 Alemania En Alemania, el Código de Gobierno Corporativo, en su versión modificada el 18 de junio de 2008, requiere la revelación de la remuneración de los administradores de las sociedades cotizadas alemanes. 29 reglas de divulgación de compensación de ejecutivos obligatorios están contenidas en el Código de Comercio alemán y requieren que las notas al balance y cuenta de resultados anual y de las empresas medianas y grandes informan de la remuneración total de los miembros de la dirección de los companys. 30 Retribuciones, que deberá ser revelada incluye salarios, participación en los beneficios, opciones y otros pagos basados en acciones, dietas, pagos de seguros, comisiones y beneficios sociales de todo tipo. 31 requisitos de información alemanes no lo hacen, sin embargo, requieren la descripción cualitativa de la compensación. 32 Por ejemplo, la filosofía detrás de la remuneración de los ejecutivos y las explicaciones de los bonos no están normalmente dentro de todos los informes anuales. Brasil En Brasil, la ciudad de So Paulo ha demostrado su liderazgo en la divulgación de los salarios de los funcionarios públicos y funcionarios de empresas públicas. Aunque no tiene la obligación legal de hacerlo, el Ayuntamiento de So Paulo ha sido la publicación de los salarios de los funcionarios públicos y funcionarios de empresas públicas desde junio de 2008. 33 Publishing los salarios fue una respuesta a una ley municipal (Lei n 14.720 / 2008) 34 que requiere la información, incluyendo el nombre, la posición y la unidad en la que trabaja el funcionario que se publicará en la web. Un decreto firmado por el Alcalde implementa la ley antes mencionada. 35 En cuanto a las empresas públicas, que se mencionan en la Constitución 36 y se definen en el decreto también. De acuerdo con el decreto: II - emprsa Pblica - un Repositorio dotada de Personalidade jurdica de Direito Privado, com patrimnio prprio electrónico exclusivo de capital da Unio, criado por lei para a explorao de Atividade econmica que o Govrno seja levado un exercer por fra de contingncia ou de convenincia administrativa podendo revestir-se de cualquier lugar el das Formas admitidas em Direito. 37 El 16 de junio de 2009, el Alcalde de So Paulo decidió que el nuevo sitio web, manteniendo un ojo en los costos públicos, debe incluir una lista de todos los servidores públicos vinculados a la municipalidad incluyendo 147.000 empleados de la administración central y otros 15.000 empleados indirectamente con sus puestos, salarios y lugares de trabajo. 38 Dos asociaciones de funcionarios públicos (que representan a profesores, ingenieros y arquitectos) presentaron demandas en contra de esta decisión. Se les ofreció la decisión provisional urgente por parte del Tribunal Superior de So Paulo, y la información fue tomada fuera de línea. Las dos asociaciones alegaron que las revelaciones serían, entre otras cosas, por incumplimiento de sus derechos constitucionales a la privacidad y la seguridad de la persona. El Tribunal Superior Paulo Así sostuvo que la información podría poner a las personas en situación de riesgo, y aceptó también algunos argumentos de procedimiento. El Ayuntamiento recurrió al Tribunal Supremo. El 8 de julio de 2009, el Tribunal Supremo confirmó los Alcaldes decisión de ordenar la publicación en línea de los sueldos de todos los funcionarios municipales. 39 Justicia Gilmar Mendes, que se pronunció sobre el caso, que se refiere al hecho de que Internet ha transformado la relación ciudadano-Estado, particularmente en relación con el control social sobre el gasto público. Se reconoce que en algunos casos, la apertura podría legítimamente ser limitada. Sin embargo, en este caso, el interés público de la información era más fuerte que los derechos de los funcionarios. Por otra parte, la aplicación de una decisión judicial que socavó la política de transparencia Municipalitys a favor de los derechos individuales viole el orden público. Israel En Israel, el Tesoro publica un informe anual que enumera los sueldos de varios miles de funcionarios en el sector público y el personal empleado por las empresas controladas por el gobierno, las empresas controladas por las autoridades locales y las empresas o entidades legales que reciban más de 25 de sus fondos del estado (incluyendo, por ejemplo, los proveedores de servicios de salud pública). Las empresas están obligadas a revelar la compensación de todos los empleados los salarios de los empleados que superan un determinado umbral (actualmente 17.000 NIS aproximadamente 4.000 USD por mes) están a disposición del público a través de una base de datos en línea. 40 Las empresas deben revelar información sobre el salario, bono o cualquier otro tipo de remuneración, y pensiones y otros pagos diferidos. El Tesoro publica dos informes: uno es muy larga e incluye los datos completos sobre varios miles de puestos de trabajo, y el otro es un informe más corto que incluye sólo aquellas entradas que parecen no estar en consonancia con la orientación del Tesoro. Aunque los informes no incluyen nombres, no deja de incluir posiciones, y es fácil para los medios de comunicación y el público para descifrar al que se refiere una entrada (por ejemplo, el subdirector del hospital de XYZ). 1 Organización para la Cooperación y el Desarrollo, Principios de la OCDE de Gobierno Corporativo 22 (2004), disponible en www. oecd. org/dataoecd/32/18/31557724.pdf. 20 Véase SEC regla propuesta: Divulgación y la Invitación Mejoras proxy, disponible en www. sec. gov/rules/proposed/2009/33-9052.pdf véase también, Actos de la SEC sobre la divulgación de proxy y Asuntos Electorales. amp Gray Alerta cuerdas Cliente (cuerdas amp Gray LLP, Boston, MA) 6 de julio de 2009, disponible en www. ropesgray / secactsproxydisclosurevotingissues /. 21 Para las comparaciones de los regímenes de divulgación en los Estados Unidos y Canadá ver propuesto nuevas normas de divulgación compensación de los ejecutivos canadienses Liberadas. Actualización (Osler, Hoskin amp Harcourt LLP, Toronto, Ontario, Canadá), 11 de mayo de 2007, disponible en www. lexology / biblioteca / detail. aspxg6aee9410-0e52-404a-9064-cebf108ef772 amplificador y Deloitte Touche LLP, una mejor divulgación del Ejecutivo Compensación: la perspectiva de Deloitte (2007), disponible en www. deloitte/view/enCA/ca/services/corporategovernance/3bfd604fe02fb110VgnVCM100000ba42f00aRCRD. htm. 23 de Europa occidental Divulgación remuneraciones de los ejecutivos Tendencias buen augurio para un mejor análisis de crédito, Moodys Gobierno Corporativo Global: Comentario Especial 5 (Moodys Investors Service, Nueva York, Nueva York), diciembre de 2007, disponible en v3.moodys / sites / productos / AboutMoodysRatingsAttachments / 2007000000459228. pdf. 24 Véase en general: Velma Roberts et al. Divulgación de Compensación Ejecutiva en Europa. Perspectiva (Mercer Limited, Londres, Inglaterra), 25 de septiembre de 2007, disponible en www. mercer / referencecontent. htmidContent1282000 (siga Descargar perspectiva hipervínculo) en adelante Mercer Informe Guido Ferrarini, una perspectiva europea sobre el Executive Remuneración (septiembre de 2008) (presentación inédita ), disponible en www. ecgi. org/remuneration/documents/ferrarinipresentation. pdf y Ferrarini, Moloney amp Vespro, supra nota 3. 25 Jonathan Baird (socio de Altheimer amp Gray) amp Peter Stowasser (socio de Schulte Rechtsanwlte), Compensación Ejecutiva Requisitos de divulgación: Las, Reino Unido y EE. UU. Enfoques alemanes. Global Counsel (Practical Law Company, Londres, Inglaterra) 29, 33 (octubre de 2002), disponible en crossborder. practicallaw / 4-101-7960 (siga Descargar PDF hipervínculo).
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